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信托业是很典型的强监管周期的行业。信任委托公司从成立之初就有非常浓厚的银行色彩，成立的时候往往带有国际二字，因为90年代初地方政府主要向外国投资者融资。后来信托业经过多次整顿清理、与银行分业经营，自2007年起进入相对规范的发展轨道。换发牌照之后，正常经营状态的信托公司也就是我们今天要提及的68家。 到了2010年，主动管理的概念首次出现，是监管层对以往信托公司以“通道”、“平台”角色所开展的银信合作、信证合作的一种警示性否定； 到了2016年“新八条底线”实施后，券商和基金子公司的严监管，导致银行资金普遍通过结构化信托参与证券投资，更是迎来了信托行业发展的好日子，甚至于很多券商都要走信托的通道。 2018年资管新规之后，银行被严格限制非标，只有信托投非标仍然不受限制，信托执行资管新规的进展是所有资管类型中最慢的，所以2018年信托仍然是回光返照的一年。 2019年开始对信托的严监管从6月份开始，标志是资产端受房地产严控规模开始。 2020年4月份发布资金信托新规征求稿，压缩非标成为主基调，信托业面临实际的转型阵痛，逐步压降融资类信托是信托公司回归本源的转型目标。 但2020年上半年融资类信托资产规模依然居高不下，1季度和2季度融资类信托资产分别为6.18万亿元和6.45万亿元，环比分别增加3458.31亿元和2677.58亿元。对此，2020年6月，银保监会下发《关于信托公司风险处置相关工作的通知》要求信托公司压降违法违规严重、投向不合规的融资类信托业务。 2020年下半年融资类信托资产规模一下子就下降，3季度和4季度的两个季度合计压降15882.74亿元，全年共压降近1万亿。单从数值来看，按照监管部门的2020年初规划，2020年全行业压降1万亿元的目标算是“基本”完成，但任旧存在不少是将融资类转移到投资类的报表有戏，笔者称之为假投资类，具体参见之前文章《监管封杀假信托“投资类”！》。 信托业被动调结构和强监管大背景下，营业收入微增，净利润增速则连续两年为负，2019年同比下降0.65%，2020年同比下降19.79%。4季度末，总利润的下降与信托公司加大资产减值损失计提力度有关，反映了行业正从注重规模向注重发展质量转变。具体来看： 2020年，信托行业实现营收1228.05亿元，同比上升2.33%；实现总利润为538.18亿元，从下表能看出，行业高峰期是2017年超过800亿元利润总额。 从信托业务收入和固有收入来看，2020年末信托业务收入累计达864.48亿元，同比增长3.68%。信托业务收入占营收之比为70.39%，同比上升0.91个百分点，信托业收入占比近几年较为稳定。 截止2020年4季度末，全国68家信任委托公司受托资产规模为20.49万亿元，同比下降5.17%，比2019年4季度末减少1.12万亿元（2020年全年的压降全部集中在4季度），比2017年4季度末历史峰值减少5.76万亿元。 信托资产规模下降的背后，与行业持续压降融资类和通道类业务有关。从长久来看，逐步压降融资类信托是信托公司回归本源的转型目标。 信托业务转型的重点之一是要优化资产金额来源结构。截至2020年4季度末，集合信托规模为10.17万亿元，占比49.65%，同比上升3.72个百分点。单一信托规模为6.13万亿元，占比29.94%，同比下降7.16个百分点。管理财产信托为4.18万亿元，占比20.41%，同比上升3.44个百分点。信托业将继续逐步减少以单一信托形式的通道类业务逐步收缩。 2020年融资类信托余额3季度和4季度合计压降15883亿元，减去2020年1季度和2季度新增融资类信托6136亿元，全年共压降近1万亿。 从资产功能划分来看，事务管理类信托为9.19万亿元，同比2019年4季度末10.65万亿元减少1.46万亿元，较2017年末历史高点15.65万亿元减少6.46万亿元；业务占比为44.84%，同比2019年4季度末49.30%下降4.46个百分点。 压降的事务管理类中的绝大多数是以监管套利、隐匿风险为特征的金融同业通道业务。按照监管部门要求，事务管理类业务量与占比一直不断下降，金融机构之间多层嵌套、资金空转现象明显减少。 截至2020年4季度末，资金信托为16.31万亿元，同比2019年4季度末17.94万亿元下降9.09%，净减少1.63万亿元；环比3季度末17.23万亿元下降5.36%，净减少9242亿元。从资金信托在五大领域占比来看，2020年4季度末排序是工商企业（30.41%）、基础产业（15.13%）、房地产业（13.97%）、证券市场（13.87%）、金融机构（12.17%）。其中基础产业以政府平台公司为主。 信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）：集合资金信托非标投资总计不超过总的集合信托计划规模的50%。信托传统上非标占比较高，结合2020年年报数据分析来看，很多信任委托公司该指标仍然面临较大压力。 从笔者整理的截至2020年底融资类主动管理信托占总的主动管理类信托比例看，大部分信任委托公司占比超过50%（红色部分年报未披露，仍然2019年数据），考虑到未来非标的范畴比融资类信托的定义更加宽泛，实际集合资金信托中非标占比略高于下表数据。 除截止发稿时尚未披露2020年年报的新时代、四川、新华、华融、雪松、华信6家信托公司数据不可得以外（以2019年年报数据替代），根据其余62家信托公司已披露的2020年报，整体分析如下：（单位：亿元） 其中尤其以光大信托最近三年表现最为抢眼！从18年末的5700多亿增长至20年末的1万多亿。 主动型信托资产占比越高，反应该信托公司业务回归本源程度越高（必须要格外注意，由于每家信任委托公司在主动管理、被动管理和通道业务统计口径不一样，因此这一指标仅供参考） 净资本/∑风险资本监督管理要求不低于100%，净资本可以简单理解为可以动用的公司资金弥补信托业务中公司应该承担损失，本质上信托公司动辄几百亿的净资本还是传统信托刚兑监管思维的延续。在真正资管转型之后，其实银保监会应当效仿证监会，弱化净资本要求。即便是净资本1000多亿的证券公司，其资管业务对净资本的消耗也几乎能忽略，这也是为什么大型券商资管净资本一般也就20-30亿。 笔者一直认为，资金信托未来本质上就是一个私募基金，但是过高的净资本要求本质上会扼杀资管本性，导致未来资金信托很难和私募基金拼业绩，拼薪酬体系。然而私募基金因为200人限制，最核心就是要通过对基金经理的激励来精耕细作小规模的产品，获取更高的回报从而获取业绩报酬。 净资本、净资本/∑风险资本和净资本/净资产为衡量对信托公司净资本监管的三个指标，监督管理要求：净资本=2 亿元，净资本/∑风险资本=100%,净资本/净资产=40%； 除未披露2020年的6家信任委托公司数据不可得以外，64家信托公司除安信信托和吉林省信托均符合监管标准。 （1）家族信托实收资产规模突破650亿元，持续保持行业领先。服务超高净值客户2000余名，榜单级客户近90名。 （2）资产证券化业务累计发行规模突破万亿，2020年发行规模、累计发行规模、存量规模三项指标均以明显优势蝉联市场第一。 （3）创新设立“彩蝶系列”破产重整服务信托，属行业首创，规模达到570亿元，助推大规模的公司重整进程。 （4）发起设立“关爱建筑工人慈善信托”，为建筑劳务工人群体捐赠防护物资等，惠及近20万人次；发起设立“遇‘建’未来集合资金信托”,支持儿童防疫助医。通过慈善信托，公司共为各类群体提供救助支持、奉献爱心产品规模超过20亿元，累计捐赠超过1000万元。 （1）资产证券化。中信信托大力拓展资产证券化业务，拥有首批非金融企业债务融资工具承销商资格和资产证券化业务管理人资格、非金融企业债务融资工具受托管理业务资质，发行全国第一个单层 SPV 结构商业房地产抵押贷款类资产证券化产品。 （2）证券投资信托。公司加大信托标品化业务开发拓展力度，成立由公司CEO挂帅的证券投资服务信托业务小组；睿信 TOF 等产品获得较高市场口碑。 （3）消费金融。公司是行业唯一设立下属消费金融公司的信托公司，旗下中信消金专注开展个人消费贷款相关的人民币业务。 （4）财富管理业务。公司家族信托和保险金信托持续领跑全行业，发布国内首个保险金信托的服务标准，奠定行业基础；通过下属公司中信信惠国际信托设立首单境外家族信托，实现中国信托行业零突破。报告期末，财富管理业务客户规模超过 3000 名，受托资产规模超过 490 亿元，同比增长 44%。 （5）养老金投资。2020年8月21日，中信信托入选广东省职业年金受托人，成为全国唯一一家正式中标职业年金受托人的信托公司，10月29日，中信信托入选浙江省职业年金计划受托人。 （1）标品信托。搭建债券投资、FOF/MOM等立体化产品线，发行行业首单窄基医疗健康A8指数产品。 （2）服务信托。2020年，公司服务信托业务全年新投放规模超过1600亿元，其中慈善信托新增86单，备案金额1.3亿元，慈善信托设立数量及资金规模均为行业第一，此外，2020年主动管理家族信托累计签约规模209亿元。 （3）投资类业务。引导非标债权业务向投资类业务转型，业务重心逐渐向永续债、基金化等投资类信托业务发展，投资类业务规模超过存续业务总量的40%，新投放基金化业务规模超50亿，布局多笔港股上市公司基石投资、配股和增发业务。 （1）ABN领域。截至2021年5月，华润信托累计发行规模1012亿。近年来，华润信托服务12家央企共发行23只ABN产品，合计规模超过460亿，且2020年成功发行首单民营科技中小企业专项知识产权ABN，4月华润信托受托设立全国首单“扶贫+防疫”资产支持票据。 （2）家族信托业务。2020年业务规模增长超过3倍，突破60亿元，并在业内率先上线）供应链金融业务。以服务集团内部产业上下游供应链资源为首要宗旨，与华润医疗等股东兄弟单位携手落地首单业务合作。 （1）权益型类REITs。2020年9月29日，由华能信托担任管理人的“华能信托-世茂酒店物业权益型资产支持专项计划”在深圳证券交易所成功发行，并在深圳证券交易所固收平台挂牌交易。该产品是全国首单由信托公司担任管理人的权益型类REITs。 （2）家族信托。截止2020年12月31日，华能信托家族信托业务累计管理规模突破130亿元，并在非上市公司股权家族信托、上市公司股票家族信托、不动产信托、慈善信托等各个专业领域形成了比较全面丰富的研究体系和落地经验。 2020 年，公司重点围绕以下九个方向开展业务：一是支持国家重大战略工程、基建补短板和以AI、大数据中心等为代表的新基建建设业务；二是以 PE、并购、产业基金等多种方式，开展传统产业改造升级及新兴起的产业投资扶持业务；三是参与境内外一级、一级半和二级证券市场投资，为各类实体公司可以提供直接融资；四是坚持“房住不炒”的定位，参与住房建设与存量物业升级改造工作；五是与商业银行、资产管理公司等金融机构合作，开展资产证券化业务；六是开展消费金融、科技金融、供应链金融等创新业务；七是满足高净值客户财富传承、保护、管理、增值的需求，继续开展家族信托业务；八是支持扶贫、助教、医疗建设、污染防治等领域，开展慈善公益信托业务；九是探索开展以“受托管理+指令服务”为特点的服务信托业务。 （1）公司立足行业、回归本源，大力开展主动管理业务，紧扣国家战略，积极服务“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带建设，加快融入粤港澳大湾区城市群发展；助力“双循环”新格局构建，积极融入京津冀、长三角、粤港澳、成渝等国家战略城市群建设，展业规模累计9968亿元；积极探索新一代信息技术、新材料、生物医药等领域，通过业务创新一直在优化服务实体经济的手段。 （2）公司新设立 14 单慈善信托，覆盖扶贫济困、生态环保、扶助教育、中医药文化等多个领域，为实现新时代共建、共荣、共享的慈善公益事业贡献自己的力量。截至2020年底，累计成立29单慈善信托，总规模近3000万元。 （3）公司坚守“受人之托，代人理财”的本源理念，坚持 “专业、勤勉、尽职”的发展理念，忠实履行受托责任、践行责任金融、普惠金融，通过“科技+数字化”提供更高效、专业化服务，坚持满足人民群众日渐增长的财富管理需求。联合国家金融与发展实验室发布了《家族财富管理十年回顾与展望——家族财富管理调研报告（2020）》，通过开展基础性、创新性的研究，为探索真正适合我国国情的家族财富管理贡献力量。 （4）荣获红十字协会总会颁布的 2020 年中国红十字会奉献奖章，在 2020 年中国公益节上荣 获“2020 年度公益项目奖”等各种奖项，年度斩获权威媒体及门户网站各类奖项 12 个。 （1）产业金融领域，依托中化集团产业背景与资源，增强产业研究能力，提升产业金融综合服务能力。同时，围绕新型城镇化、都市圈建设、传统基础设施补短板、新型基础设施建设等领域，创新探索股权、基金、标债、ABS 等模式，探索具直接融资特点资金信托，进一步服务实体经济发展。 （2）长期资金市场领域，证券服务类业务开展以渠道和私募管理人客户为根基，受托人服务、基金行政服务、托管人业务、大数据服务等多元化综合服务体系，植入科技基因，提升响应速度，打造独立、专业、高效、领先的基金行政服务商。投资类业务持续丰富产品线，布局 FoF、“固收+”等产品体系。资产证券化领域，提升全链条服务能力，丰富受托客群，创新业务模式，成为跨市场资产证券化业务解决方案提供商。 （3）财富管理领域，公司坚持“线上+线下”战略，持续以客户为中心，通过提升组织力、营销力、产品力，加强科技赋能，夯实客户基础，强化科学技术驱动，拓展线上营销，打造成为团队专业、能力全面的财富管理平台。 （4）家族信托领域，积极服务委托人多维需求，提供丰富多层次产品线，以科技提高运营质效，增强主动管理能力，打造独特品牌，成为规模领先的家族信托行业标杆。 （1）积极开拓以票据为结算工具开展供应链金融业务，研究制定《票据支持资产投资指引V1.0》，成为上海票据交易所会员，设立了“中小企业服务平台”，落地多单项目服务中小微企业经济发展。 （2）绿色信托方面积极服务绿色企业的不同成长阶段，开拓“碳中和”研究和业务，设立碳信托产品。 （3）家族信托业务全面打开同业渠道，依托“鲲鹏管家”专业化的科技运营平台，成功推出保险金信托、股权信托、不动产信托、养老支付信托，专业化配置能力提升，建立了金融同业内的家族信托良好口碑。 （4）财富管理业务继续构建以账户信托为载体的服务体系，落地首单股权服务信托、企业账户服务信托、鲲瓴养老信托等。 （1）资产证券化。报告期内，公司先后落地了“邮元家和 2020 年第一期个人住房抵押贷款资产证券化信托”、“前海结算商业保理（深圳）有限公司 2020 年度大同煤矿供应链资产支持商业票据信托（ABCP）”、“楚赢 2020 年第一期个人消费贷款资产支持证券”等多个资产证券化项目。年内发行信贷和企业资产证券化规模 431 亿元，位居行业前 8 位。 （2）股权投资信托。公司加快推进传统融资业务向投资类业务转型，通过优选交易对手、精选合作标的、强化股东联动等措施，成功落地首单股权投资业务“嘉廷 25 号集合资金信托计划”。 （3）证券投资信托。年内成功落地公司首单结构化证券投资信托产品“风云 9 号分级集合资金信托计划”、首单 TOF 集合资金信托产品“风云 16号敦和 TOF 集合资金信托计划”、首单定期型报价式投资类项目“蓝色宝鼎 1 号”。 （4）家族财富管理。年内创新推出“臻承”系列保险金信托业务、保护人模式定制化家族信托等多单创新产品，新增家族财富管理信托业务规模达 14.1 亿元。 （1）2020 年，公司现金管理和债券投资产品部门不断丰富各类投资策略，优化团队结构，管理规模目前约 1000 亿。 （2）基金组合投资业务实现从 0-1 到 1-N 的转变，年内规模增长实现大幅度增长，形成了系列化产品线）公司长期致力于产品创新，获得资产证券化、代客境外理财（QDII）业务受托人、股指期货交易业务资格、非金融企业债务融资工具承销商资格。 （1）落实“根植主业、服务实业、以融促产、创造价值”，做专、做精、做优、做强股东金融服务业务，服务电网业务规模创历史顶配水平，较年初增长49%。（2）提升产融协同业务的拓展维护能力和价值创造能力，加强业务研发创新，创新非并表资金业务模式，提升企业资金使用效率，快速推进金融理财产品供给，落地公司首单永续信托业务创新业务模式。 （3）精耕细作一般市场业务，提升专业品牌形象，资产证券化业务实现创新突破，成功发行市场上首单以应收可再次生产的能源补助附加资金收益权为基础资产的资产支持商业票据项目，以及国内首单以“经营性租赁债权”为基础资产的商业票据产品，首创效应显著。 2020 年，公司不断探索新的业务模式，提升主动管理能力，谋求高水平质量的发展。家族信托方面，完成财富管理业务的布局，设立了“汇鑫、鸿诺、恒承”品牌系列家族信托产品；慈善信托方面，公司于 2020 年 3 月正式设立“渤海信托•大爱无疆抗击新冠肺炎慈善信托”；标准化业务方面，公司着重开展资产支持票据（ABN）项目、资产支持证券（ABS）项目、“固收+”、多种策略的证券投资项目等多种创新产品。 （1）供应链金融服务。构建价值链、提供差异化综合增值服务，助力产业转型。供应链金融服务定位于“围绕产业链供应链，构建产业金融服务产品线，服务创造价值”，服务区域以钢铁（产业）生产所在区域地区为中心，以点带面，逐步向周边区域辐射。（2）资产证券化。公司很看重金融支持实体经济，支持中小企业开拓融资渠道，将在华宝-融汇 1 号成功模式的基础上，不断在规模上进行开拓，在模式上进行创新，积极支持中小企业发展。 （1）公司已落地 “保险年金募资团队”、“高速公路股权投资团队”、“债券委外团队”等17支特色化团队，他们中也迅速诞生了一批“市场领头羊”：信托业跨境业务第一品牌、信托业险资规模第一品牌、信托业高速公路股权投资第一品牌、信托业商业地产股权投资第一品牌等。截止2020年底，特色化团队总共实现收入22.57亿，同比增长98%，贡献了公司整体新增收入的74%（2）落地国内最大额保险金信托，保单金额达2.6亿元。 （3）2020年，公司率先在绿色出行、污水处理等领域实现了突破，成功落地国内首单非公有制企业疫情防控证券化项目和国内首单工业污水收费收益权绿色ABN，规模分别为10亿和5.55亿。截至2020年底，平安信托投向绿色产业业务共15笔，存续规模超过100亿元；投向环保产业业务共20笔，存续规模130亿元。 （1）绿色信托业务继续保持行业领先。成功落地全市场首单绿色疫情防控债券和绿色防疫 ABS 产品--“华电国际电力股份有限公司2020 年度第一期绿色定向资产支持票据（疫情防控债）”；设立业内首单开放净值型标准化绿色资产投资信托产品--“兴业信托• 绿金优选集合资金信托计划”，填补行业在标准化绿色金融实物资产直接投资产品方面的空白；启动国内首支生物多样性绿色慈善信托。（2）标品信托产品体系逐步完善，服务信托本源业务加快速度进行发展。现金管理类产品日均规模 232.27 亿元，同比增长 28.59%，“元丰现金管理 1 号”产品收益率继续位居市场同种类型的产品前列；权益类证券投资产品矩阵得到丰富，QDII 额度增至 2.8 亿美元；薪酬递延信托及保险金信托业务模式快速推广，落地公司首单保险金信托项目，家族信托服务体系逐步完善。 （3）股权投资业务发展势头良好。报告期内，旗下兴业国信资产管理有限公司新增落地十余项 PE 基金及并购基金类项目；参投企业孚能科技通过科创板 IPO 审核，成为江西省首家科创板过会企业；福光股份、三安光电、蔚来汽车等股权投资项目顺利实现退出。 （1）大力开展标品固收类业务。（2）深度绑定上市公司，围绕核心客户的真实需求开展长期资金市场业务。 （1）公司创设的安鑫添利系列新产品，依托公司江苏省政信类业务，组合投资于各类债券和逆回购等标准化资产。截至 2020 年末，安鑫添利系列新产品合计规模超过 100 亿元，盈利模式稳定可持续，为后续公司标品业务转型打下了良好基础。（2）公司推出的首个主动管理类净值型标准化固定收益类产品“江苏信托•现金添利 1 号集合资金信托计划”，定位为信托版的货币基金，用以满足各类客户日常闲置资金的现金管理需求，受到金融同业、工商企业和个人客户的广泛认可。 中海信托将以风险防控和稳健运营为前提，坚持服务实体经济，持续提升综合金融服务能力和价值创造能力，努力把公司打造成为风格稳健、受人尊敬、具有鲜明业务特色和发展活力的国内一流信任委托公司。以保障委托人、受益人合法利益为最高准则，秉承“诚信稳健、忠人所托”的经营理念，建立和完善全面风险管理体系，完善金融服务功能，走创新型金融发展道路，追求风险可控的经济效益。公司坚持党的全面领导，以中国海油“1534”发展思路和“五个战略”为指引，结合行业特点和自身优势，制定了风控优先、守正创新、服务主业、人才兴企、IT 引领的战略，稳妥推进战略目标的实现。 “十四五”时期公司将坚持“稳中求进、推进高水平发展”的总基调，加快向“信托投融资+资产管理”双主业模式和“投资银行+服务信托”双辅业模式演进，实现公司更高质量、更有效率、更加均衡、更可持续发展，努力把中铁信托建设成为行业一流的现代综合金融企业。 （1）丰富证券投资类产品线。公司依托博士后科研工作站，在业内较早地开展了量化投资研究，先后推出公募 FOF、私募 FOF、指数增强等证券投资类产品。2020年，该类产品收益跑赢市场大部分同种类型的产品。同时，公司落地多期“中国 50”金选系列 FOF 集合资金信托计划，并与优秀公募基金共同打造基金专户投资，让普通投资者享受到专业投资服务。此外，公司依据客户需求推出了“固收+”系列资产配置信托，为客户提供兼具安全性与收益性的产品。（2）积极拓展资产证券化业务。2020 年，公司成立资产证券化部，专门开展资产证券化业务。公司作为受托管理人发行“中电投融和融资租赁有限公司 2020 年度绿能第一期绿色资产支持商业票据”“中电投融和融资租赁有限公司 2020 年度第一期新基建资产支持商业票据”“国家电力投资集团有限公司2020年度新能源2号第一期绿色定向资产支持商业票据”等多单资产证券化项目，发行规模较 2019 年有较大幅度的提升。公司资产证券化业务创新也取得突破，202年11月发行的“中电投融和融资租赁有限公司 2020 年度绿能第一期绿色资产支持商业票据”，为市场首单绿色资产支持商业票据。 （3）以供应链金融服务实体产业。2020 年，公司通过“供应链金融+资产证券化”的业务模式，围绕国家电投集团的“应该支付的账款”开展证券化和类证券化业务。自 2020 年 4 月以来，公司协同国家电投集团云链科技公司，共同设计了总规模超过 330 亿元的“资金信托+证券化信托”方案。 （4）以慈善信托服务社会公益事业。慈善信托作为公司特色业务，在 2020 年得到了逐步发展。2020 年 12 月，“百瑞仁爱• 敬老家园慈善信托”“百瑞仁爱• 振寰美育慈善信托”在郑州市民政局完成备案。至 2020 年末，公司已成功备案慈善信托 12 单，并通过发挥自身资产管理能力，为来自社会各界的善款实现了约 2000 万元的增值，为社会累计捐赠金额超 2000 万元。 坚持“受人之托，代人理财”的服务宗旨，以“跟随主流市场同时打造自身特色，进行业务综合布局”为战略方向，以“在锁定基石业务基础上，积极培养战略创新业 务和传统业务创新思路”为战略定位，以立足陕西、拓展全国性业务为路径，通过若干年的努力，形成公司新的可持续发展的基础、提升发展质量，将公司打造成为行业内具有特色、具有一定竞争力的资产管理和财富管理公司。 （1）主动管理证券投资业务。2020 年 6 月企业成立多种策略配置型投资类信托计划——“粤财信托·粤选有财 FOF 配置型集合资金信托计划”，是公司首只实质主动管理的 FOF 产品。2020 年公司已初步完成大固收产品线的布局，涵盖现金管理产品、纯债净值产品和固收+产品等大固收系列新产品，产品业绩较为稳定，业绩均跑赢当前市场相应指数，且风险可控。此外，公司加强与券商、私募管理机构合作，逐步推出 TOF、大宗交易产品、收益凭证产品，成立多只指数增强型收益凭证项目，进一步丰富产品品种类型。（2）资产证券化业务。2020年末，公司资产证券化和类资产证券化业务余额698.94亿元，其中2020年新成立 39 个（类）ABS 项目，新增规模为 449.97 亿元。2020 年公司与惠州农商银行、清远农商银行、中山农商银行等粤港澳大湾区机构合作开展类资产证券化业务，项目落地 100 多亿元，间接支持了粤港澳大湾区企业的发展，在广东省农信体系形成粤财特色。 （3）家族、保险金信托产品。2020 年，公司家族、保险金信托业务产品线持续优化升级，已形成保险金信托保盈系列（1.0 模式）和保鑫系列（2.0 模式）、粤信系列现金管理类家族信托、粤恒系列股权类家族信托的基本的产品体系；正式上线家族信托业务系统，家族信托、保险金信托及慈善信托的全周期业务数据将在系统内进行封闭管理，服务能力逐步提升；加强外部渠道培育、专业机构合作及市场客户培育，12 月成功举办“2020 大湾区家族财富管理服务机构研讨会-全景演绎家族信托治理与所有权结构价值”，充分展示信任委托公司在家族财富，尤其是家族经营性产业的传承的定位，并与专业机构充分探讨架构的价值、家族信托治理的价值，有效提升公司家族信托业务市场影响力。 自本公司从始至终坚持稳中求进、进中提质，综合运用多种金融工具服务经济社会持续健康发展，有效嫁接货币市场、长期资金市场和实体经济，构建了「根植山东，辐射全国，走向国际」的发展格局，多次获得中国信托行业评级最高级A级和山东地方金融企业绩效评价最高AAA级，已发展成为总实力领先、品牌美誉度高的综合金融和财富管理服务提供商。 全年实现营业收入21.26亿元，较去年增长21.08%；实现总利润9.18亿元，同比增长20.76%，实现净利润6.86亿元，同比增长17.91%；新增信托项目213个， 新增项目的规模937.36亿元，同比减少5.73%，到期安全兑付1,442.22亿元。截至12月底，公司信托资产规 模2,570.32亿元，同比减少10.97%，信托主业手续费及佣金净收入12.13亿元。公司大力延揽创新引领型金融高品质人才，积极拓展创新型业务，完善全面风险管理、内部控制，持续调优业务结构，提升主动管理能力，在强化信托主业、推动市场化改革等方面取得了较好成效。 秉承“客户第一、拥抱变化、团结协助、敬业进取、信诚重诺、平等尊重”的价值理念，提供优质、高效、特色的资产管理服务，致力于实现客户价值、员工价值、股东价值和社会价值的最大化。公司的使命是用科技让金融更简单，愿景是成为卓越的科技金融服务平台，实现细分市场领先、特色业务突出、专业能力精深，在国内独树一帜。 报告期内，实现自企业成立以来的重大突破，先后获批固有股权投资业务资格和受托境外理财业务（QDII）资格，并获得 QDII 投资额度 1 亿美元。创新业务资质，是推动公 司可持续发展的重要基础设施建设，意义重大、影响深远。资产证券化和标准化业务方面 表现突出，先后落地了具有市场独创意义的资产支持专项计划，构建了对公司未来转型发展具有全局重要意义的标准化业务产品；股权投资领域，完成了公司首笔 PE 投资；落地 了公司第一单永续债，在金融同业机构代销准入拓展方面成果显著；落地了公司第一单 ABN 项目，公司首次进入主流的银行间债券市场。金融监督管理研究院 我们专注于资管、债券、ABS、银行风险管理、政府融资、房地产等监管政策研究。 （1）开展慈善信托，应对新冠疫情。（2）公司作为资产支持票据受托人，与承销总干事、发起机构合作设立多个系列资产支持票据信托业务，探索非标转标准化融资渠道；2020 年公司在银行间债券市场累计发行 40 期 ABN 信托计划，规模共计 470 亿元。 （3）将扶贫工作与慈善信托创新业务发展紧密结合，助力精准脱贫，帮扶民生服务。 （1）技改基金服务信托：公司配合厦门市政府机构，通过服务信托改财政拨款为贷款或股权投资，实现财政资金对社会资金的大杠杆比例撬动，支持厦门市制造业公司进行技术改造和增资扩产，引导金融机构信贷资金向具有产业升级能力的重点工业公司精准投放，创造性解决企业融资难、融资贵的难题。（2）文旅消费服务信托：公司首创以服务信托模式，管理运作厦门市文旅专项补贴资金，支持受疫情影响的文旅产业复工复产，对在具有影响力的网络站点平台销售的旅游、餐饮、交通等产品提供补贴资金，充分激发市场消费潜力。同时依托整合的交易数据，帮助文旅企业获得金融信贷服务。 （3）城市更新基金：公司创新运用投资银行业务工具，助力厦门市最大规模的城市更新基金项目成功落地。通过引入域外资金，为厦门市城市更新改造和跨越式发展开拓重要的中长期低成本资金渠道。 公司业务分为信托业务和固有业务两个大类。信托业务主要品种包括单一资金信托、集合资金信托、财产权信托等，固有业务主要开展金融股权投资、金融理财产品投资及贷款等业务。 （1）成功发行三单资产证券化产品，规模合计65.7亿，其中与青岛银行合作成立的首单信贷资产证券化项目规模 41.7 亿元。（2）成立家族信托“世颂弘远 16 号”，并设立家族信托办公室，进行业务体系搭建。 （3）落地首单艺术文化类慈善信托业务，成功发行青岛平度扶贫慈善信托，积极践行社会责任。 （1）资产证券化业务。截至2020年12月末，公司共存续15笔资产证券化项目，规模322.61亿元。2020年，公司参与发行了国内顶级规模的 ABCP“中国中车股份有限公司2020年度同行1号资产支持商业票据”，产品发行总规模 30.60亿元，帮助中国中车有效盘活了存量资产，优化资产负债结构，提高资金使用效率。（2）2020年，公司积极开展慈善信托为疫情防控工作提供大力支持，如“共抗疫情”系列慈善信托、“重庆信托·中欧基金心意国际疫情援助慈善信托”、“重庆信 托·三峡银行疫情防控慈善信托”等多期慈善信托，募捐资金逾1,000万元，全部捐赠用于援助湖北、重庆等地疫情防控一线的防疫机构、组织、医护人员和患者等。截至2020年末，公司已累计开展慈善信托/公益信托13笔，总规模约2.80亿元，持续在产业扶贫、教育扶贫、扶老、救孤、恤病等公益事业领域全面发力，已形成了稳定的产品发展模式。 （3）消费信托。公司成立的“重庆信托·尊享5号消费信托”以“理财+消费” 的产品设计，使得投资者将投资理财和消费品进行了更多结合，得到投资者广泛认可，是公司服务消费、贯彻普惠金融的有效尝试。截至2020年末，公司消费信托产品规模余额约1亿元。 （4）家族信托。2020年，公司利用信托制度功能，在家族信托领域继续加大投研力度，在财富管理端持续强化对家族信托高端客户群体的培育和转化，全年成功设立家族信托11笔， 存续产品规模1.50亿元。 公司坚持市场化、专业化导向，强化创新意识和创新思维，以深化改革为动力，持续加快商业模式变革，坚持目标导向、问题导向、结果导向，围绕“稳增长、调结构、促转型、防风险”，回归信托本源，提升主动管理能力，服务实体经济，积极地推进业务转型创新，完善相关配套体制、机制，着力构建和完善组织运营体系，实现客户价值、社会价值、股东价值和员工价值“四位一体”共赢，扎实推动公司向高水平质量的发展转型。 公司继续坚持“财富、投资、投行、资管、融资”五大市场定位，重点打造好“自主投资能力、资产管理能力、财富管理能力”三台公司发展的“发动机”，将公司打造成为具有差异化、专业化、盈利化特征的“投资银行管理型金融机构”。 成立了证券组合投资部、家族信托办公室；采取优先评审、优先销售、提高考核系数等措施积极推动业务转型，落地实施资产证券化项目 21 个、证券投资信托项目 6 个、房地产股权投资信托项目 1 个。 以“专业受托者、百年守业人”为愿景，致力于成为专业卓越、最让人信服的财富管理机构，打造信托业百年老店。以推动公司转型为主线，巩固传统业务优势、培育创新特色业务，统筹风险防范和高质效发展，加快从资产驱动向资产与资金双轮驱动转变，全力“做优私募投行、做专资产管理、做强财富管理、做精固有业务”，构建公司发展新格局。 公司秉持“风控第一、客户就是上帝”的经营理念，严格遵守监管规定，完善全面风险管理，提升公司主动管理能力和信托服务水平，为客户提供便捷、专业、系统、高效的一揽子金融服务，实现公司可持续发展。 2020年，公司信托业务转型与创新取得了显著成绩。公司作为SPV，成功发行首单资产支持商业票据（ABCP）；标准化投资固收净值化系列新产品规模迅速增加，科创板打新产品规模、业绩获得较大提升；股权投资业务方面，初步建立了战略性投资、财务性投资、基金业务“三足鼎立”的生态圈雏形。 2020 年，金融行业延续了强监管、严问责的监管政策，旨在引导金融行业建立长效机制，规避短期逐利行为，回归金融本源，服务实体经济。公司在监管部门指导下，认真自查、总结和反思以往在经营管理方面的经验教训。新一届董事会聚焦防范、化解经营风险，强化清收处置力度，并以完善合规风险管理机制建设作为推动业务转型，解决当前面临问题的重要一环。2020 年度公司实现营业总收入 29,821.77 万元，同比降幅为 37.63％；实现归属于母企业所有者的纯利润是-673,800.28 万元，同比降幅为 68.75%。截至 2020 年 12月 31 日公司总资产1,993,211.81 万元，较年初减少 86,154.97 万元；归属于母企业所有者权益 89,290.52 万元，较年初减少673,800.28万元；截至2020年12月31日公司每股净资产0.1633元，资产负债率91.97％。 打造供应链金融核心品牌业务，把建设农业全产业链金融服务能力作为核心竞争力建设方向之一；积极转变融资类业务的发展模式，加快转变发展方式与经济转型，全力发展投资信托、服务信托等创新业务；2020 年家族办公室已落地 6 单家族信托业务；落地首单保险金信托业务；另外，还积极开展慈善信托业务。 （1）资产证券化业务：2020年公司参与全国首单中小企业专项知识产权ABN项目，规模2.1亿元。（2）债券投资：加强完善投向各行业的产品线，在认购疫情防控债、组织成立抗疫慈善信托、支持中小企业盘活存量ABS债券等方面做出贡献。 （3）地产股权投资：依托在不动产投资领域的资源禀赋，逐步开展向非住宅类地产的探索与转型。推动从单项目基金至多项目组合基金的方向发展。 （4）长期资金市场投资：探索开展标品类业务，2020年陆续发行多单TOF/FOF类、创新类产品。 （5）慈善信托：设立抗疫慈善信托10单，参与认购中国信托业协会发起的抗疫慈善信托1单。 （6）财富管理及家族信托：涵盖固定收益类、现金管理类、股权投资类、长期资金市场权益类等相关领域的多元化产品体系，积极拓展家族信托。 在控制风险的前提下，以卓越的专业能力把握市场机会。我们致力于广泛、多市场的资产管理业务，将受托资产合理配置于货币市场、银行间市场、长期资金市场、衍生品市场以及直接投资（PE）市场，并热情参加消费金融、供应链金融、资产支持证券、并购融资、房地产、资源、能源、艺术收藏品等另类投资，产品线完整、丰富；我们同时关注国内及国际市场，不断探索资产的全球配置方案。 正努力发展“互联网+公益信托”、“慈善基金会+公益信托”、“家族财富管理+公益信托”等创新业务模式。 持续培育以受托管理为特点的服务信托及体现社会责任的公益信托，加速资产证券化、慈善信托等本源业务发展动能。在 CMBS、REITS 领域积累了一定的受托机构经验。公司慈善信托业务 2020 年新增设 立 3 单，规模1,458 万元。公司也不断围绕控股股 东中国信达“大不良”主业开展业务协同，并以此作为公司特 色化转型发展的重要抓手,提升品牌价值。 以标品信托为突破口，加快转型创新。2020年，公司在改造提升传统业务的基础上，加强研究、加大投入，全力发展主动管理类、投资类以及体现信托本源的新型信托业务。综合考虑业务发展的传统优势等因素，选择以固定收益类私募债产品为突破口，加快开展标品信托业务。截至年末，公司共发行标品信托产品6个，规模5.87亿元，创新工作迈出了坚实有力的步伐。资产证券化业务继续保持良好发展势头。2020 年，公司首单 ABN项目成功发行。全年，公司新增资产证券化项目 9 个，规模 260亿元，在行业中位列第9位。截至年末，存续资产证券化项目19个，金额288亿元，继续保持行业领先地位。 开展的信托业务种类主要有：市政基础设施类信托，房地产类信托，PE 投资类信托，证券投资类信托，高科技、高成长产业类信托，信贷资产转让类信托，农林牧渔类信托以及企业改制、重组、收购类信托等。 在认真研判公司现状及市场环境基础上，依照国家和集团发展各项战略部署，深入践行金言方法论，紧紧围绕“托爱未来信建百年”转型发展之要求，制订爱建信托 2020-2022 年业务发展纲要。计划再用三年时间，努力开启顺应时代发展、引领同业发展趋势的公司经营新局面。转型发展规划以“四二四”为重点，即经营管理四个再造、业务转型第二曲线、经营生态四个专项。四个再造包括组织架构再造、生产系统再造、风控体系再造和精兵队伍再造。经营生态包括品牌建设、共生经济和数字信托等。 公司积极地推进各类业务创新，在慈善信托、标品信托、股权投资等业务领域有了突破性进展。其中，慈善信托方面，积极履行国有企 业社会责任，通过金融手段助力慈善事业发展，成立“美丽乡村”、 “智慧乡村”、“助老”等多笔慈善信托，共计规模78万余元，提高了困难群体的基础保障水平。 （1）积极开展标品投资类信托，共计发行 4 单相关信托项目，规模总计 90020 万元。（2）积极探索和推动财富管理业务的发展。截至 2020 年底，存续管理的财富管理类信托产品 32 个，存续管理信托规模共计 136.27 亿元，其中华荣系列项目存续规模 13.96 亿元。 （3）积极开展慈善信托，2020 年新设立3 单慈善信托，累计已设立 10 单，总共募集金额为 9512.5 万元，捐助金额 419.7 万元。 深耕浙江，对全国，坚持“服务+产品”的双向路径驱动。一方面，以家族信托为核心，构建全流程、高效能的财富管理服务平台；另一方面，培育发展特殊资产投资信托、证券配置投资信托、基础产业投资信托等自身特色业务产品，提高为客户配置产品的能力。 跟随市场主流的同时打造自身专长，打造具备专业能力和地区特色的综合型信托公司。业务上锁定传统基石业 务，围绕自身能力禀赋选择培养产业金融、标品信托、服务信 托、家族信托及财富管理等战略及创新业务；区域上立足东莞，深耕粤港澳大湾区。 2020 年公司将慈善信托的运作管理方式来进行了创新，采用慈善信托+ 防返贫保险的模式实现了信托公司与保险公司首次合作，共同推进吉林省金 融扶贫及防范返贫工作。2020 全年共推出 10 笔“吉信·吉林振兴”系列信托计划，存续规模 14. 32 亿元，支持地方实体经济和基础设施建设，助推吉林新 一轮振兴发展。 公司长时间坚持“专业、精致、恒久”的经营理念，贯彻“投资化、中长期化、基金化、产品化”的业务发展理念，聚焦公司自身资源禀赋及业务基础，注重金融能力与行业能力的一起发展，形成了以主动管理为主导的业务特色。2020年公司加快转型步伐，长期资金市场业务布局取得初步成果，家族信托业务不停地改进革新，高端财富专户产品迭代升级，核心竞争力打造取得新的突破。 2020 年，公司继续开展绿色金融循环经济系列财产权信托业务，累计发行 12 个项目，总规模 5.81 亿元。公司在现有基础上大力创新发展消费金融业务；积极转型开展标品投资业务，成立信托计划，在 FOF 业务模式下继续整合、使用累积资源；积极开展社会反响良好的公益（慈善）信托项目。 探索创新以受托服务为核心的服务信托，将金融服务与财富管理服务相结合，在家族信托、家庭信托、员工利益信托、资产证券化信托、账户管理信托等方面积极开拓，运用金融科技结合具体场景；完善产品线设置并夯实债券、便利金融等业务的运营管理。 依托雄厚的股东背景及其在资产管理领域的竞争优势，专心致力于信托主业，合规开展传统融资业务，稳妥拓展证券投资等长期资金市场业务，积极探索 REITS、消费信托、家族信托、慈善信托等创新类业务。 紧紧围绕生态优先、绿色发展这个战略导向，紧紧围绕内蒙古自治区“两个屏障”、“两个基地”和“一个桥头堡”的战略定位，立足内蒙古，秉承 ESG 发展理念，服务实体经济，服务中小企业，服务 中产客户，以财富管理为主体，以资金信托和服务信托为两翼，以供应链金融和互联网服务为抓手，以财富管理为核心业务，以资金信托 为基础业务，以服务信托为专属业务。 |
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